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双赢网:西南证券:社融坍缩货币增速创新低 政策传导渠道亟需疏通

文章来源:网络    发布时间:2018-12-03  【字号:      】

经济继续在下行通道运行。六大发电集团耗煤量、30个大中城市房地产销售面积等显示经济继续在下行通道运行。虽然环保限产力度减弱之后上游产出继续恢复,但未能完全对冲终端需求走弱的冲击,因而整体产出依然处于偏弱格局。同时,供需缺口持续收窄,意味着工业品价格逐步向供求平衡,甚至供大于求方向发展,因而工业品价格将持续下行。11月PPI环比将开始回落,此趋势有可能在未来几个月持续。

社会增速继续坍缩,预示需求继续走弱,金融风险难以出现明显改善。11月社会融资总量将继续坍缩,较去年同期少增规模估大发pk10走势图计在6千亿元左右。一方面,11月地方债融资大幅放缓,当月地方政府债净融资约为-1100亿元,而去年同期净融资为4541亿元,同比少增5641亿元。虽然其中只有地方专项债计入社融,但地方政府债对社融同比少增的贡献估计依然有2-3千亿元。另一方面,表外融资继续大幅萎缩,过去3个月,表外融资同比少增量在2500-3000亿元,目前难以看到有明显改善,11月可能延续此跌幅(图4)。

而从公开市场资金供求状况以及金融机构资金投放约束来看,信贷难以显著放量。因而,社融将继续保持坍缩态势,同比少增规模可能在6千亿元左右。这一方面意味着未来3个月到半年内需求将进一步下行,另一方面,持续收缩的实体经济资金供给将加剧企业资金面压力,导致企业资金链断裂风险上升。

虽然政府出台多项大发快三分析政策缓解实体经济金融风险,但在信用供给没有改善的情况下,实体经济金融风险难以出现明显改善。

(责任uu快三计划网编辑: HN888)




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