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大发pk10规律:联讯证券周策略:大势无忧、行情主线还有回购重拳

文章来源:网络    发布时间:2018-11-15  【字号:      】

核心观点:

反弹难以一蹴而就,但政策底清晰,无需过分担忧金融股。行情主线除了阶段性短期快涨下的估值修复,还包括市场螺旋式上升过程中能够实现估值切换的那部分。回购意见有望实质性推动上市公司回购规模增长,利好低PB、超跌概念,以及创新类公司的价值挖掘。

报告摘要:

一、A股是蓄势还是再次筑底?更偏向蓄势。

前言:整周看A股,周一在科创板、注册制的消息影响下并未屈服,但是连绵的弱势(上证连跌五天)则会消耗掉好不容易积攒起来的人气。我们设了三个子问题来回答A股是蓄势还是筑底的疑问。

1、周五银行股的明显下挫,是否是市场信心的明确转向?我认为这次银行股下挫事件影响因素居多,金融权重板块连续大幅调整的概率并不大。

考虑到资本市场的平稳健康发展,后市金融权重仍将是稳定市场的压舱石。尽管今年以来银行股是最为抗跌的品种之一,但若是和消费板块一般开启补跌,则会严重影响市场信心,引起新一轮的金融风险暴露。

而从事件本身出发,有曲解之处。所谓的银行放贷“一二五”目标,是部委相应中央号召、支持民营经济的又一表现形式,对于市场的关切,周末中国证券报已刊文由监管部门人士来厘清市场认识误区。总体而言,“一二五”目标并非监管考核指标,将针对不同的银行,具体问题具体分析,在保持风控标准的基础上做好信贷服务工作,对银行资产质量的影响也将是有限。

2、此前领涨的券商股,上周跌幅居前?怎么看券商股包括后续的行情主线?券商仍有机会但重在博弈,行情主线包括估值修复和估值切换。

券商股仍有机会但不是大机会。A股uu快3遗漏中短期难言强力反弹,因此券商股的投资价值在于博弈而非大趋势,这是今年和2014年完全不一样的部分。虽然市场连续大幅上涨的可能性不大,但政策底清晰可见,换言之就是“进可攻、退可守”,A股后续的螺旋上升依然可期,在这个过程中券商股依然有机会。

估值修复和估值切换,一快一慢,一明一暗,共同构成行情主线。市场短期快速上涨下,估值修复是行情主线,而市场一旦调整,行情主线似乎又变得模糊。造成此困境的根本原因在于宏观经济、市场环境并不支持大力度的快速上涨。但是临近年末时间段,三季报风险已经释放完毕,那些具备估值切换可能性的上市公司,将成为另一道行情主线。这个估值切换的过程,因为流动性的原因,可能需要比往年更长时间来兑现,所以这条主线很可能不如前期的券商那么明显,但是个股收益可能更大。

3、周末三部委联合发布的《回购意见》对市场有何积极影响?将实质性推动A股上市公司回购规模的上升,有助于公司股价的维护,加速企业扩张。

上周我们提到,在政策底明晰过程中,上市公司回购案例逐渐增多,但是股价表现并未有超常之处。截至前一个周末累计回购364亿元,回购案例2047起。比较今年各个月份发布回购预案的上市公司,其数量呈明显上升态势,近一段时间发布预案的公司股价涨幅更大一点,但这种差距并不明显。

但是该回购意见发布将实质性推动上市公司回购规模的增加。意见明确了“护盘式回购”的标准,同时对公司回购股份给予再融资等政策优惠。回购政策有利于低估值(低PB)和超跌概念的上市公司股价维护,也就是估值修复这条行情主线;给予再融资政策优惠,有利于成长型公司、创新类企业加速外部扩张,建立行业优势,对应到估值切换这条行情主线。

二、美国中期选举结束,中美关系缓和?切莫盲目乐观。

大众认识:内政受阻、外交无忧是选举结果上的简单理解,更有一种看法认为美国内政受阻后,外交方面施加的压力将会有所减轻,并且结合中美月初两国领导人电话沟通等行动特征,从而判断中美关系缓和的可能性较大。

我的看法:不要盲目乐观,保持谨慎态度。基于以下数点:

在中美关系判断上,今年以来投资者因为盲目乐观数次吃亏,吃的亏也很大。

美国之所以在外部表现如此强硬,和其国内经济形势高涨有关。未来随着内政遇阻、经济回落,不排除在内部压力到来之前保持甚至加大对外压力。

民主党众议院领袖,即新任众议院议长对华态度一向强硬,对华政策上或与美国政府相通。且市场普遍认为美国两党对战略上遏制中国有基本共识。

中期选举之前美方所释放的“善意”,不排除其政治作秀成分更大,短期可以从本月G20会议期间中美两国领导人的进一步接触去理解中美关系。

缓和期间,中美两国的谈判角力并没有结束。美方最近一次加征给中方的关税仍有变数,而中方上周召开的国际进口博览会则凸显出中方底气。

三、上海交易所将设立科创板并试点注册制,对股市影响或有限。

政策蓝图已经公布,细节仍需完善、时日尚需等待。我们关注几点,一是细节部分比如覆盖行业、上市门槛、审批时间,二是拟上市标的从何对接而来,以及首批试点的公司数量、融资规模、定价模式等。

大发快3走势图对二级市场的影响,需要密切跟踪未来科创板试点过程中的定价模式,以分析其对现有估值体系的影响。如果是当前新股定价模式的照搬,或只是简单的市场扩容影响,如果涉及到定价模式的巨大改变,则可能还涉及到当前新股上市的定价改革,如果给二级市场的投资者预留更多的预期盈利空间,对存量市场而言反而可能是件好事。

对实体经济、资本市场的积极影响。政策有助于新经济产业龙头的形成,加速企业的优胜劣汰;反映到资本市场,或在不久远的未来看到国内出现类似当前BAT这些海外上市的科技巨头。另一方面,注册制的推进也将意味着更多的概念炒作公司估值向下回归,反向思考下大发pk10开奖的科技龙头、明日之星则将受到市场资金的更多追捧,从而形成有上有下、有进有出的资本市场新气象。

风险提示:维稳政策不达预期、全球贸易风险加剧、新兴市场风险加剧。

正文如下

来源:金融界网站




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